चीनी फर्म डीपसेक द्वारा निर्मित एआई मॉडल की क्षमता लागत के एक अंश पर शीर्ष-उड़ान प्रतिद्वंद्वियों के बराबर प्रदर्शन का उत्पादन करने के लिए, जबकि पुराने अर्धचालकों का उपयोग करते हुए इस सप्ताह कई उच्च-उड़ान वाली तकनीकी कंपनियों के शेयर की कीमतों को टारपीडो किया है। इसमें कई कंपनियां शामिल थीं जो सिटीवायर एलीट कंपनियों द्वारा ट्रैक किए गए शीर्ष प्रदर्शन करने वाले प्रबंधकों के साथ 100 सबसे लोकप्रिय हैं।
मौजूदा कुलीन कंपनियों के शीर्ष 100 में हताहत शामिल हैं NVIDIA (यूएस: एनवीडीए), जो शुरुआती 17% गिरावट से उबरने के बाद सप्ताह में 11% बंद है। साथी चिप कंपनी ब्रॉडकॉम (यूएस: एवीजीओ) डेटा सेंटर इन्फ्रास्ट्रक्चर विशेषज्ञ जबकि 15% गिरा है वर्टिव (यूएस: वीआरटी) ने 27%टैंक किया है।
हमने संभावित दीर्घकालिक निहितार्थों का पता लगाने के लिए कई धन प्रबंधकों के साथ पकड़ा है।
चिंता क्यों?
कैनकोर्ड वेल्थ के सीनियर इक्विटी एनालिस्ट डैन स्मिथ ने कहा, “डीपसेक के फाउंडेशनल मॉडल, आर 1 को कथित तौर पर $ 5.6 मीटर के लिए विकसित किया गया था – पश्चिमी प्रतिद्वंद्वियों द्वारा खर्च किए गए सैकड़ों अरबों डॉलर के विपरीत,”।
दीपसेक के ओपन-सोर्स मॉडल बनाम इसके प्रतिद्वंद्वियों ‘द्वारा गर्व किए गए विशाल दक्षता लाभ ने बाजार को दो प्रमुख प्रश्नों से जुड़े जोखिमों को फिर से प्राप्त करने के लिए मजबूर किया है:
- एआई के बड़े खर्च करने वालों को उनके बहु-अरब डॉलर के निवेश पर क्या वापसी मिलेगी?
- NVIDIA, ब्रॉडकॉम और वर्टिव जैसे खर्च से मुनाफा कमाने वाली कंपनियों के लिए, पार्टी कब समाप्त होगी?
दीपसनीक
दीपसेक के विकास के दावों के बारे में एक प्रमुख विचार यह है कि क्या उन्हें अंकित मूल्य पर लिया जा सकता है।
क्विल्टर शेवियट के प्रौद्योगिकी विश्लेषक बेन बैरिंगर ने कहा, “यह उन परिणामों पर निर्माण कर रहा है जो पहले से ही अन्य मॉडलों द्वारा विकसित किए गए हैं और मेटा के ओपन-सोर्स एआई मॉडल, लामा 3.1 का उपयोग करते हैं।”
‘दी गई दीपसेक ने एक खड़ी शुरुआत से नहीं छोड़ा है, तुलना की वैधता के आसपास अनिश्चितता का एक तत्व है। बहरहाल, इस बात से कोई इनकार नहीं है कि यह अच्छे परिणाम पैदा करता है। ‘
व्यवधान या नवाचार?
विश्वसनीयता के सवालों को छोड़कर, डीपसेक की उपलब्धि से पता चलता है कि एआई कई लोगों की तुलना में प्रतिस्पर्धा के लिए कहीं अधिक खुला है-और संभावित रूप से अत्याधुनिक अर्धचालक पर कम निर्भर करता है।
लेकिन डीपसेक की सफलता शायद एआई incumbents के लिए एक विघटनकारी क्षण नहीं है। बल्कि, यह एक नवाचार की तरह दिखता है जिसे बड़े खिलाड़ी दोहराने और अपनाने की कोशिश कर सकते हैं। एक प्रारंभिक ब्लिप के बाद, डेटा केंद्रों पर सबसे बड़े खर्च करने वालों की कीमतें – वीरांगना (यूएस: एएमजेडएन), माइक्रोसॉफ्ट (यूएस: एमएसएफटी), वर्णमाला (यूएस: गोगल) और मेटा (यूएस: मेटा) – लगभग जहां उन्होंने सप्ताह की शुरुआत की है, वहां बस गए हैं।
‘एक ऐसी दुनिया में जहां उद्योग की एकाग्रता बढ़ रही है, और राष्ट्रपति ट्रम्प के डेरेग्यूलेशन एजेंडे को और भी अधिक बढ़ने के लिए तैयार है, यह ध्यान देने योग्य है कि नवाचार बहुत अधिक एकाग्रता से ग्रस्त है। जब आप अपनी प्रमुख स्थिति से केवल मूल्य निकाल सकते हैं तो नवाचार क्यों करें? ‘ एडमंड डे रोथ्सचाइल्ड में इक्विटी के सह-प्रमुख जैक्स-ऑरिलियन मार्किर्यू ने कहा।
‘कई मामलों में, चाइना इंक जोरदार नवाचार करने के लिए प्रोत्साहन को बनाए रखने के लिए बहुत जरूरी प्रतिस्पर्धा लाता है।’
पाई कितनी बड़ी है?
माइक्रोसॉफ्ट के बॉस सत्य नडेला ने डीपसेक की सफलता की ओर इशारा किया है, क्योंकि संभावित रूप से जेवन्स विरोधाभास का मामला है – एक तकनीकी छलांग जो दक्षता को बढ़ाती है, जो कि मांग में इस तरह की छलांग के कारण समाप्त हो जाती है कि कुल मिलाकर अधिक संसाधनों का सेवन किया जाता है।
‘इस विकास से उपजी सबसे अधिक दबाव वाली चिंता अर्धचालक की मांग पर संभावित प्रभाव है। आर 1 जैसे अधिक कुशल कंप्यूटिंग मॉडल उच्च-प्रदर्शन चिप्स की आवश्यकता को कम कर सकते हैं, जिससे एनवीडिया और ब्रॉडकॉम जैसे अर्धचालक डिजाइनरों की वृद्धि की संभावनाओं के साथ-साथ एएसएमएल और टीएसएमसी जैसी चिप उत्पादन कंपनियों को खतरा हो सकता है।
‘दूसरी ओर, एक अधिक आशावादी दृष्टिकोण यह बताता है कि एआई परिचालन लागत कम गोद लेने में तेजी ला सकती है।’
यह एक भविष्य देखना कठिन है जहां अधिक कंप्यूटर पावर एआई खिलाड़ियों के लिए एक फायदा नहीं होगा, यहां तक कि दक्षता में सुधार के कारण निकट-अवधि के खर्च की योजना को वापस पारित किया जाना चाहिए।
एवलिन पार्टनर्स के निवेश प्रबंधक और सेक्टर विशेषज्ञ ल्यूक हंटर ने कहा, “आखिरकार, हम नहीं मानते कि सस्ते मॉडल कम्प्यूटिंग पावर की कम मांग को कम करेंगे।” ‘ऐतिहासिक रूप से, सभी प्रौद्योगिकी प्लेटफार्मों के साथ दक्षता लाभ आमतौर पर अधिक मात्रा में वृद्धि को बढ़ावा देते हैं … हमारा मानना है कि TSMC और NVIDIA जैसे AI- संबंधित शेयरों की हालिया बिक्री ओवरब्लाउन भय पर आधारित है।
‘हमारे विचार में, दीपसेक ने जो प्रदर्शन किया है वह पूरी तरह से सामान्य है और इस तरह की तकनीक का एक प्राकृतिक विकास है। हम नहीं सोचते हैं कि सस्ते मॉडल आवश्यक रूप से फ्रंटियर मॉडल को प्रस्तुत करेंगे, जैसे कि ओपनई के जीपीटी, अप्रचलित … फ्रंटियर मॉडल अभी भी एआई विकास की सीमाओं को आगे बढ़ाने के लिए आवश्यक हैं। ‘
एक हाथी
इस सप्ताह के स्टॉक-मार्केट शॉक ने जो किया है, वह कमरे में हाथी पर प्रकाश डालता है, जो यह है कि कोई भी वास्तव में यह नहीं कह सकता है कि मूल्य एआई से बड़ा विजेता कौन होगा, यह अपेक्षित है कि वह बनाने की उम्मीद है।
क्या एआई मॉडल केवल कमोडिटी उत्पाद होने के लिए किस्मत में हैं? और क्या एआई बुनियादी ढांचा अंततः किसी भी बेहतर रिटर्न का दावा करेगा, कहते हैं, टेलीकॉम बुनियादी ढांचा?
इस तरह के सवालों के जवाब में भविष्य की लाभप्रदता पर गहरा असर पड़ेगा और दुनिया की कई सबसे अधिक मांग वाली कंपनियों की कीमतों को साझा करें। दीपसेक की उपलब्धि रेखांकित करती है, जहां शुरुआती चरण के निवेशक यह समझने में हैं कि एआई को कैसे लागू और व्यवसायीकरण किया जाएगा।
फोरविस मज़ार्स के मुख्य अर्थशास्त्री जॉर्ज लगरियास ने कहा, “अंतर्निहित कथा जिसने पिछले दो वर्षों में इक्विटी प्रदर्शन को बढ़ाया है – कि एआई दुनिया को गहराई से बदल देगा – अभी भी बहुत प्रासंगिक है।” ‘केवल एक चीज जो बदल गई है, वह यह है कि कुछ झगड़े को मूल्यांकन और कमाई की अपेक्षाओं से हटा दिया जा रहा है, विशेष रूप से एनवीडिया के आसपास।’